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陆红军院长应邀作2015年全国两会总理答记者会解读
发布日期:2015/3/16 来源:第一财经

2015年3月15日陆院长在第一财经两会直播室
作2015年全国两会李克强总理答记者会解读

        主持人:继往开来的2015年中国经济如何平稳转入新常态,减速不减质?
        陆院长:“新常态”是2014年12月中央经济工作会议首次系统阐述的政策语言和核心思维,其核心内涵之一是,我国经济增速从高速转向中高速。(2014年工业总值63.6万亿,增速7.4%)
        2015年要平衡转入这一新常态,我认为要做到“三双平衡”:
        1.“双中高平衡”,即中高速增长与中高端业态的平衡结构
        首先要明确“中高速”是经济运行区间合理的一个“区值”,而非常态下的一个“点值”,点值(比如增速10%或8%)与区值(比如6.5%—7.5%)的潜在引领作用是不一样的。点值更注重量的导向,区值更注重质的导向,内涵不一样。如7%左右的区值可以保证充分就业,一个百分点可以影响到几百万甚至上千万人的就业,没有一定的量,就没有质的保障。
同时要把握“中高端”这是一个质的感念,也是精准定位调结构促转型的前提。我们讲转型升级,也是从中低端转向中高端,既不可能一步登之(某些尖端可以),也不是无所作为的。中高端能精准反映我们的经济水平,如制造业可以转向中长期高端的中国工业4.0,但也不能放弃新型中端的适合现阶段中国国情的业态,比如重型装备领域,出口市场份额较大的机械设备等。
        2. “双稳双调平衡”,即稳政策、稳预期与预调微调的平衡发展
        稳定与完善宏观经济政策,可以稳定社会预期,使国家运行处于稳定良好态势很重要,因为新常态下预期行为对经济的影响力日益增大。稳定才能过好新常态的日子。因为新常态不是病态,仍然属于常态范畴。注重预调与微调是常态下促进改革的一种宏观经济领导艺术。预则立则微。无形之中是完成改革的目标。
        3. “双创与双公平衡”,即大众创业、万众创新与公共产品、公共服务的平衡组合。随着传统产业与传统动力的减弱,必须培育鼓励新的创业创新产业与人才,同时深化改革、调整结构与投入,做到三大公平:以机会公平推动市场公平竞争,以权力公平促进要素公平交易,以规则公平促进收入公平分配,形成全社会在新常态下财富与精神的双丰收格局。

        主持人:积极的财政政策和稳中趋松的货币政策如何发挥作用?
        陆院长:1.财政政策与货币政策始终是宏观调控政策的核心组合。我们要关注到总理在两会工作报告中用“加力增效”一词来表述积极的财政政策,这是一种非常积极的状态,使我们感到财政政策更加积极的态势与作为,这在全球经济体中是有作为的政府的领导特质;同时总理用松紧适度来描述稳健的货币政策。这里我特别要强调一下,总理用了“稳健”而非用“稳中趋松”一词?因为货币政策分五种状态:宽松、适度宽松,稳健,适度从紧、从紧。稳健是中性的,体现了中央的经济工作总思路“稳中求进”。所以选择了中性的稳健。既没改变货币政策的中性状态,也没有采用其他新的词汇。这细微之处,体现了中央对新常态的政策把握具有很高的成熟度。当然,周小川行长也解释了中性可向左向右适度灵活调整。
        2. 我把积极的财政政策其内涵概括为“增赤管债、专债融资、优化效率、减债降费”16个字,2015年国家的财政赤字增加到1.62万亿,比去年增加2700亿,赤字率从去年2.1%提升到2.3%,其中中央财政赤字增加1700亿,地方财政赤字增加1000亿。2015年将会更多资金用于三农、社保、小微、创新、水利等。政府将创新投融资模式,积极推广PPP模式,将水电铁路港口面向社会资本开放。同时创新制度与完善地方政府举债融资机制。(2014年财政部发出“地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法”规定,2015年12月31日起只能通过省级政府发行地方债务方式举债政府债务。地县级市以下政府不可以发债),但同时政府发行专项债务,保障符合条件的在建项目融资。还要优化财政与支出结构,盘活存量资金,再有降低税费支持小微企业发展等。2015年我国财政政策发挥作用的基调可归纳为一个“力”字,且力度覆盖有升有降,注重优化效率。
        而稳健的货币政策当然是体现“稳”字且稳中趋松的基调,在这里我们要看到当今世界20多个央行都在降息和宽松货币政策,存在一个不同步不同向的局面。除了刚退出QE的美国外,不少进入经济体央行宽松状态,增加了全球经济的复杂性与不确定性,甚至有些国家如瑞士在降息同时将瑞朗与欧元脱钩,所以有人称为全球进入新的“货币战争”状态、实际上是各国央行在全球通缩下各自为之而已。稳健货币政策发挥作用主要通过三个方面:提高M2、活用工具(公开市场操作、利率、存准、再贷款)、优化结构(提高直接融资比重,降低社会融资成本,加快周转效率等)、让更多资金资本转向实体。

        主持人:改革继续释放资本市场红利。改革在今年将进一步得到深化,包括多层次资本市场建设、国企改革、对外政策改革、区域协调一体化、节能环保、能源体系建设等领域讲收获改革的红利。请您梳理A股市场中需要的投资机会。
        陆院长:改革,创新与金融,是2015年的关键词。从一定意义上说,深化改革是最大的牛市。从预期的角度看,2015年起五年内将从人口红利向资本红利。所以称之为改革牛。
        人口红利是中国常态经济的特色,资本红利则是新常态经济的特色,是一种超越人口红利的特殊红利。认清资本红利的构成与风险,则是深化改革与把握机遇的重要环节。我认为要从以下六个方面梳理资本红利的结构与风险,才能建立完善的资本市场,防止出现盲目追逐红利而忽略实体与技术创新,以及预期高于获利的偏向。
        1. 多层次资本市场建设是资本红利的基础设施,但要防范信用违约和道德缺失引发的金融风险;
        2. 以混合所有制经济与资本经营为主线国企改革是发展我国资本红利的重要平台,但要防范新的资产流失与投资低效的操作风险;
        3. 以“一带一路”互联互通为主题的对外政策改革是和平互利、延伸资本红利的国际平台,但要防范走出去而走不进与区域政治风险;
        4. 以京津冀协同发展、长江经济带和一带一路为三大主战略的区域协调一体化是主动适应新常态、全面深化资本红利的战略保障,但要防范区域失衡与同质竞争的市场风险;
        5. 以节能环保为重点的产业政策是资本红利的重要突破,但要防范投资失误与效率低下的经营风险;
        6. 以能源体系建设为抓手的系统工程是发展资本红利的巨大资源,但要防范决策失误与技术淘汰的系统风险。

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